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    2. 成交量與股價的關系

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        1.量與價的關系
        2.股價日加權指數與成交總值之關系
        3.個股成交量與股價間的關系

        1.量與價的關系

        技術分析中,研究量與價之關系占極重要地位,大多數操作者在畫線路圖時,在圖紙下端補上成交量或成交值,可以增加圖的完整性與可信性。目前操作者皆根據報紙每日行情表刊載記錄作為畫圖參考依據(同時只有少數報紙股票版里才在1981年初加列個別股成交金額,以往只有每天下勺:證券交易所發布的行情快報才有此統計資料,因此不是一般操作者所能搜集得到的)。

        個別股成交值記錄不易取得,也由于歐美國家股票專業刊物長期的引用與介紹,形成很自然的搭配——畫加權股價指數圖時,與成交總值搭配。畫個別股票股價圖時,則與成交量相映。

        2.股價日加權指數與成交總值之關系

        多頭市場與空頭市場的最大區分就是成交總值之不同。上升趨勢里,投資人購買股票,短期或長期里都可獲得利潤,因此激發投資意愿,交易活絡,在積極換手下,成交總值亦不斷創新記錄;下跌趨勢里,投資人買進股票后,再擬賣出時,股價已下跌一段,因此影響買氣,交易自然愈趨清淡,成交總值縮小。這種與自然現象中熱則脹、冷則縮類似的結果亦是大戶與做手充分使用的手法。

        (1)多頭市場里股價走勢為:上升(成交總值增加)→回檔(成交總值萎縮)→盤檔(再萎縮)→上升(如圖5—2)。

      成交量與股價的關系(圖例)

        上圖南僑股1981年底至1983年8月底止,出現兩段上升行情與一段下跌行情,上升行情里成交量大增,回檔時成交量急劇萎縮,下跌行情里成交量萎縮,反彈時成交量略見擴大

        (2)空頭市場里股價走勢為:下跌(成交總值減少)→反彈(成交量增加)→盤檔(成交值減少)→下跌(如圖5—3)。

      成交量與股價的關系圖例

        上圖中紡股1979年4月底進入空頭市場,股價持續下跌,成交量逐漸萎縮,下跌太深時出現反彈,成交量隨之擴大,買意至極點時,股價又脫離盤局進行另段下跌行情,成交量再度萎縮,如此走勢進行了三個月,股價從27.3元跌至19.1元)

        具體來說,成交總值是測量股市行情變化的溫度計,成交總值增加或減少的速度可以推斷多空戰爭規模大小與股價指數漲跌之幅度。也就是說,成交總值持續擴大,表示新資金不斷涌入股市,是推動股價上漲的原動力。

        由表5—2與表5—3可知:

        (1)股價指數與成交值之間關系正如滾雪球一樣,欲使股價指數上升,成交值必需持續增加

        (2)多頭市場里,每段行情起點成交值均不大,隨著指數上升而擴大,直至不能再擴大時,股價指數便開始下跌,也就是最高成交值對應著最高股價指數

        有時股價指數雖然繼續上升,成交值卻無法再出現更高成交值,上升行情極可能在數日內結束,與“先見量、后見價”相印證。也有時在長期下跌行情末期出現巨額轉賬交易,使成交值突然大增,股價指數則自此上升一段。

        (3)空頭市場里,下跌的每段行情成交值均有急劇萎縮現象,顯示買氣衰退,股價指數愈趨下游,直至成交值不能再萎縮,跌勢便告一段落,也就是最低成交值對應最低股價指數。有時股價指數雖然繼續下跌,成交值卻不再見萎縮時,下跌行情即將結束。

        (4)最高成交值與最低成交值視當時股市人氣聚散而定,沒有固定標準與公式。只能從多頭市場或空頭市場規模推測未來的潛力。
        讀者了解成交值與股價指數之關系,若能將移動平均線理論與成交值搭配,建立10日平均值系統,則可從較長期的成交記錄之變化預測股價指數漲或跌,降低誤差。

        3.個股成交量與股價間的關系

        個股股價漲跌亦與成交量大小有密切關系,成交量是股價上升的原動力,亦是股價下跌的主因之一。從技術分析觀點看,多頭市場里,股價上漲時,成交量增加,表示此股就供需關系來說,買進力量大于賣出力量股價回跌時,成交量迅速減少,持股者惜售,股價在供給減少后又有力量再上漲,這是強勢的表現。股價上升,成交量反而減少,表示買氣已弱賣方力量隨時有表現之可能,這是弱勢。空頭市場里,股價下跌,成交量卻增加,表示供給增多,接手多為搶反彈行情者,沒有信心長期持有,形成上升壓力,或是一旦股價稍升,成交量減少,都是弱勢的表現。股價下跌,成交量每日均維持極少,不能再減時,表示供給者減少,一旦需求增加,股價立即上漲。

        從股價短期變動看,股價上升與下跌速度是多空雙方力量表現的結果,成交量多寡扮演重要角色。股價處于低價位時,成交量穩定增加具有調整股價功能,在需求殷切時,股價大漲較容易,上升過程中成交量增加迅速,買氣聚集快而發散也快,妨礙繼續上升動力,漲幅將有限。成交量穩定增加,利用股價下跌,成交量萎縮來整理籌碼,成交量再度增加,股價又有再上升之條件。

        股價處于高價位時,成交量無法再擴大,導致賣意增強,股價因供需不平衡,成交量萎縮而無力再盤旋于高價位,空頭乘勢摜壓造成市場不安情況,下跌行情產生。下跌過程成交量若萎縮很快,賣意則漸微弱,下跌速度受阻,跌幅有限。成交量若減少緩慢,甚或增加,行情受投資者搶短線心理影響,延長下跌時間,終會導致大跌。

        個別股成交量多寡標準決定于此股“股性”,若個別股本屬冷門股,沒有市場性,股價升降完全操縱于少數主力做手,因此成交量對于股價升降影響較小。

        冷門股轉為熱門股過程最重要的便是激起投資者購買欲,使更多投資者對此股漸熟悉而有認同感,成交量與日俱增是必然的,多空對于股價偏高或偏低的不同認識,使股價波動愈趨激烈。股本擴張太快,熱門股亦可能轉變成冷門股。老態龍鐘與前景不佳的股票缺少大戶支持,價位完全取決于供需關系。投資者駐足不前,成交量自然逐漸減少,極難恢復往日的成交量水準,股價彈性大減。

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